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国产伟哥年售千万盒 A股印钞机还看医药行业


/ 2017-06-28

  财联社21日讯 《太子妃升职记》里一句“今宵无人共枕,枉费金戈一片”,让诸多观众看得云里雾里。经过搜索,才知道了“金戈”就是国产“伟哥”。

  最近,白云山的财报带大家领略了“国产伟哥”金戈的赚钱能力。随着年报发布,金戈也在二级市场投资者群体中一炮而红。

  3月16日晚间,白云山发布2016年年报显示,在上市公司主营的18个产品种,金戈以4.00亿元营收成为白云山的第2大核心品种,毛利率高达91.95%。这一利润率几乎与A股股王贵州茅台的拳头产品茅台酒不相上下,据资料显示,茅台酒的毛利率为93.78%。

  有了业绩的强有力支持,在市场风格向蓝筹方向变动的氛围下,进入2017年以来,白云山股价从23.98元/股上涨到29.39元/股,共上涨22.56%。可以说,高毛利率的上市公司,不仅仅其产品是“印钞机”,这些公司的股票同样也可能产生“印钞机”效应。

  无论是白云山的金戈,还是贵州茅台的茅台酒都只是单一产品享有高毛利率。要细数A股市场的“印钞机”,还需要考虑整个公司的销售毛利率。

  根据公开资料显示,2016年年报销售毛利率排名前20的上市公司中,医药生物独占11席。这并不是偶然现象,事实上,将每一年的年据做比较,可以发现医药生物行业始终处于高毛利排行榜中。

  有分析人士指出,医药生物行业与人类的基本需求相关,需求稳定,没有明显的经济周期性。 其次,医药公司大多能形成护城河避免竞争, 医药公司再投资需求小,能获得大量的现金流,持续获得高毛利,高净资产收益率。

  2016年度,销售毛利率最高的要数制药行业的舒泰神。舒泰神2016年主要产品销量较去年同期稳步提升,营业收入稳步提高。此外,加快推进研发项目进展、研发体系系统能力建设,研发投入大幅上扬。注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和复方聚乙二醇电解质散(Ⅳ)“舒泰清”是舒泰神的主要产品,目前这两个产品均已进入国家级、全部省级“基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录”。

  在医药生物行业排第三的恒瑞医药,其拳头产品是肿瘤药品,同样具有相当高的毛利率。该公司2016年公司肿瘤药品实现营业收入48.30亿元,同比增长25.68%,毛利率91.23%(2015年毛利率88.90%)。其中新产品阿帕替尼放量增长,原有肿瘤产品也有小幅增长,肿瘤药品整体保持了较快增长。

  做销售的人喜欢说,女儿和小孩儿的钱最好赚。但事实上,男人的钱也挺容易赚。对于打拼事业的成年男性来说,有种状态叫“身体被掏空”。

  回到文章开篇说到的白云山金戈,除了那些相对“正常”的医药用品,一些专攻“身体被掏空”的上市公司也同样是A股“印钞机”。

  有关数据统计,中国的ED患者人数约为1.27亿,新发ED患者有1/4为40岁以下的年轻患者,其中有近一半为重度ED。因此有市场分析人士指出,中国抗ED药物市场的确有着巨大的潜力。

  自白云山金戈上市以来,其低价促销战略开始占领部分万艾可市场。据调查,按照网络售价,50mg/片的金戈价格约比万艾可便宜78%。

  从白云山披露的数据来看,2016年金戈表现强劲。枸橼酸西地那非片(商品名为金戈)共卖出986.5万盒,销售收入为4.00亿元,比上年增长71.31%,位居18个主营产品收入次席。虽然年报中未直接披露金戈的毛利率,但有记者通过其营收和成本数据计算可以得出,金戈的毛利率高达91.95%,相当于房地产行业的3~4倍。

  除了已经上市的白云山,已经申报IPO的汇仁药业同样不可小觑。依照汇仁药业的IPO招股说明书,在汇仁药业所有产品系列当中,汇仁肾宝当属是公司最核心、最赚钱的产品,其在报告期内合计的销售收入占汇仁药业营业收入总和的比重为73.80%。

  仁肾宝的主要成分为淫羊藿、补骨脂、蛇床子、枸杞子、黄芪、红参、川芎、当归8味普通中草药,每片的平均成本仅0.18元,而2015年度的平均销售价为1.44元/片,经销商售价更是高达1.92元/片,产品毛利率高达88.33%。2015年汇仁肾宝片销售了近8.8亿片,而2015年中国的男性人口约7.04亿,相当于全国男性人均服用1.25片汇仁肾宝,如果扣除未成年人,人均数字更为惊人。而2016年上半年,肾宝已售出5亿多片,据此估计2016全年肾宝的销售数字将达到10亿片。

  但需要注意的是,毛利率固然是衡量公司盈利能力的一个重要指标,但对于很多上市公司而言,许多因素并未计入到毛利率计算中,导致这个指标参考意义不那么大,还需要结合净利率、净资产收益率等指标来综合分析。

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